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神州泰岳近来股价再创新低，进入11月份以来累跌超7%，严重跑输大盘。其与中国移动“一年一签”的飞信业务合同于上月底到期后，迟迟未宣布新的续签合同，纵然有很多国内券商看好神州泰岳，并推荐买入，但神州泰岳的股票一直呈现下跌趋势。
神州泰岳股价低迷不仅仅是大市不佳的原因，更与投资者对其业务模式和未来方向的担忧有关。
据报道，2011年3月，神州泰岳将首作大厦7层部分房产以每天、每平米4元的价格租给关联方宝鲜然使用。公司2011年报对此进行了披露。
神州泰岳2012年中报显示，2011年4月，公司向关联方中信网络出租首作大厦9层房产，但此项关联交易，神州泰岳2011年中报、2011年报均未披露，所以并不能直接得到此项房产的租赁价格。值得注意的是，除了向中信网络出租并未及时披露外，神州泰岳向北京华泰、泰岳顶策、华信永 道出租房产事宜，公司也未及时信披。
有媒体质疑道，神州泰岳以明显低于市价的价格向关联方出租房产，是否存在关联利益输送？但该报道并未给出答案。
其实，神州泰岳近来的种种做法，无一不显示其在尝试让自己重回与昔日“创业板股王”类似的地位上。这从神州泰岳董事长王宁在媒体专访中表示公司估值被严重低估的说法中即可看出。
飞信业务一直是神州泰岳业务收入的大头，最高时候占比逾总营收的3/4，而中移动在飞信业务上的年度合同将于本月31日到期，有业内人士担心，随着移动互联网的冲击，飞信的竞争对手越来越多，此次能否续约以及续约涉及的内容对于公司走向至关重要。
中国移动内部人士表示，原来的“核武器”没了，就要靠市场手段去竞争。“以前都认为神州泰岳是帮中移动打工，其实一直都是中移动在帮神州泰岳打工，如今业务模式一旦调整，飞信的收入上自然会有一定影响。”
业内人士对此分析称，短信和语音服务的层出不穷，在移动互联网时代是飞信最大的竞争对手，此外，三大运营商都有基于移动通信的产品，中国电信的翼聊和中国联通的沃友。虽然前不久飞信开通了针对非中移动用户的通道，但多方限制仍无法完全全平台互通，平台的单一化制约着飞 信用户的增长。
“不过中移动网内六七亿用户，基数很大，神州泰岳在与中国移动的合作中还是积累了很大的资源，续约应该不成问题，但对于智能手机、平板电脑等移动终端及其带动的移动互联网发展，飞信还是要在竞争中找到其他的盈利模式。”上述中国移动内部人士说。
这里作个假设，如果飞信业务仍长期由神州泰岳运营又如何？神州泰岳的公告显示，今年4月，其与中移动就飞信业务签署了《飞信系统技术实施与支撑合同》。虽然飞信业务支持仍暂归属于神州泰岳，但就分成方式做了修改，由原先按照活跃用户数考核分成转化为按照工作量考核，封顶 价格6亿元。这意味着即使“开放注册”使中移动“飞信”活跃用户数有所增长，也很难获得更多的“人头费”收益。也就是说，将来飞信业务带 给神州泰岳的收入会越来越少。
除了飞信，另一个被神州泰岳寄予厚望的互联网产品“农信通”据称也增长迅猛，今年上半年实现了3846万元的收入，同比增长了85.9%。该项目亦是与中移动合作的项目。
神州泰岳的思路似乎是，只要维持着与中移动的关系，哪怕飞信业务枯萎，也总有维持经营的办法。为了降低对飞信的依赖，上面也提到了，神州泰岳还有中移动的另一个业务：三农信息化建设项目农网业务“农信通”。该业务由中移动在2010年时推出，神州泰岳负责项目的产品开发和 运维支撑。据张黔山介绍，农信通去年就获得5000万的开发收入，目前投入了400—500人。今年上半年农信通营收3800多万元。一位曾经负责过 农信通产品运营的人士坦承，依附在中国移动下农信通的收入增长很快。
但从近年来运营的情况看，农信通的效果与飞信相差甚远，并且维护成本极高。数据显示，今年上半年，农信通项目的营业收入为3846万元，但是营业成本就高达1617万元。如果神州泰岳继续负责飞信业务，其就可以实现“以业务养业务”，即以飞信收入维持经营的同时加紧培育农信通 ，即使飞信业务已沦为鸡肋，到时来自农信通业务的收入也可继续支撑神州泰岳的利润增长。
但显然，就算将来农信通业务成为新的利润增长极，神州泰岳仍然是在“傍大款”，只是换了一种“傍法”而已。
只是农信通何时才能像飞信一样给神州泰岳带来大量收益还是个未知数。据说，和中移动对飞信的看重不同的是，中移动对“农信通”表面上态度积极，实际上疑虑重重。神州泰岳一位高管曾说，“中移动对向市场推广这一产品有所迟疑，因为在终端上，智能手机现在还是在城市里使用 的多。”
神州泰岳也已意识到对中移动的高度依赖势必会影响未来的成长，因此，神州泰岳成立了食材类的电子商务公司神州良品，杀入非主流的电商领域。“飞信收入占比正在逐年递减，公司在电子商务领域寻求参股和并购。”神州泰岳战略投资与证券管理事业部总经理张黔山说。 |
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