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阿里巴巴的整体上市计划，大约是在2011年底，2012年初形成的。当时中国万网独立上市计划被叫停，预示着阿里巴巴已有整体上市的打算。阿里巴巴此后为整体上市做出了一系列紧锣密鼓的调整，包括2012年2月宣布私有化香港上市的B2B业务;当年5月与雅虎达成协议，以71亿美元回购雅虎持有的阿里巴巴股份;当年7月将内部组织架构调整为7大事业群，所有这一切动作，都是在为冲击IPO做提前准备。
据大摩预计，阿里巴巴2013年的营收将达到78亿美元，这个收入规模与facebook相当，距离亚马逊的800亿美元营收展望还有10倍的距离。而今年阿里巴巴的利润率将达到10%-15%的水平，逊于facebook，但远胜亚马逊。阿里巴巴是多么希望在营收上与facebook相比，在利润上与亚马逊相比，将不同类比对象中于己有利的成分提取出来加以整合，以完成高估值上市大业，但现实情况并没那么乐观。
阿里巴巴不会重新facbook上市盛况
首先阿里巴巴不是一家美国公司，对美投资者的生活影响甚少，指望重现facebook上市时的盛况难度不小。其次，阿里巴巴呈现在外国投资者眼前的，是一个亮丽的外皮，最终总是要脱去外衣接受检验的。当人们发现这是个集合了多种复杂的时髦概念，却就是不怎么赚钱的企业时，接受度能有多高，就很难说了。要知道美国人是经历过次级贷危机的，越看不明白的东西，对美国人而言风险越大。
相比于国内而言，阿里巴巴在国外的开拓更显得高端。不但福布斯对其高估值大力吹捧，就连经济学家杂志也开始将其称作改变中国的力量，纽约时报也发文为其1000亿美元的估值摇旗呐喊。有这些备受尊敬的媒体出来背书，阿里巴巴还有什么目的达不到呢?当然，国内舆论已被阿里巴巴搞定，就看国外有多少人相信福布斯、经济学家杂志和纽约时报上的那些吹嘘了。
500亿美元不等同与1000亿美元
就在1000亿美元估值论占了上风之后，又传出消息，阿里巴巴希望获得一个保守一些的估值，以取悦投资者，以免遭遇facebook上市后遭遇法律诉讼的尴尬境地。平心而论，这就像是一个经典的讨价还价的故事，拿着值500亿美元的东西，吹嘘成1000亿美元的价值，之后看到市场不接受，勉为其难地降价到800亿美元，既把自己的东西卖出了高价，又获得一个吃了亏，知进退的好名声。
企业如其人
阿里巴巴这家企业，如其创始人一样，充满了游离的概念和模糊不清的类属。首先就是淘宝和天猫的关系，很多分析师都喜欢引用一个数字，2012年通过阿里巴巴平台出售的商品已达到1800亿美元，超过亚马逊3倍。但他们从不去提到两者之间的另一个差距，去年亚马逊从出售商品等各项业务中获得的营收为611亿美元，阿里巴巴在去年9月之前的12个月中只获得了41亿美元的营收。
按道理说，天猫的销售额是可以被记入电商GMV的，因为所有的销售额都会被扣点并转化为天猫的营收，但淘宝网却不行。淘宝网的商业模式决定了，销售额与之有关系但并不那么直接，虽然淘宝网能收取一些广告费，但广告费能否弥补平台维护成本仍是未知数。如果淘宝网去年1万亿的成交额，能够按照天猫的扣点标准获取收益的话，其直接营收贡献为500亿人民币，约合美元85亿，但所有人都明白，这是不可能实现的，如此收费对于淘宝网来说等于破产。
但既然大家都去说淘宝系超越亚马逊几倍的销售额，绝口不提其中的营收和利润差距，那就都不要提吧，在这个事情上保持模糊性，对阿里巴巴而言是个优势。不但如此，阿里巴巴还要为自己高估值上市造势，给大家讲一个高速成长的故事，而非价值投资的故事，就像facebook上市时一样。讲故事的过程，是这样的。 |
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