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Y Combinator创始人预警:硅谷融资将面临艰难

Y Combinator创始人预警:硅谷融资将面临艰难

Y Combinator联合创始人保罗·格雷厄姆(Paul Graham)


  新浪科技讯 北京时间6月5日晚间消息,硅谷知名创业孵化器Y Combinator联合创始人保罗·格雷厄姆(Paul Graham)表示,硅谷融资的艰难时刻即将到来。
  格雷厄姆在发送给其所投资公司的电子邮件中称:“Facebook IPO(首次公开招股)的糟糕表现将加大硅谷科技创业公司融资的难度,其影响有多大目前尚无法预测,可能很小,但也很可能很大。”
  格雷厄姆表示,尚未融资的创业公司应该降低其融资额预期,已经融资的创业企业可能将被迫以更低的估值进行再融资。他说:“这很糟糕,以更低的估值融资不仅稀释你的股权,还会给企业造成一种‘损坏品’的感觉。”
  格雷厄姆还警告说:“真正受到打击的初创企业将是那些来钱过于容易的公司:他们以优惠的条件获得融资,然后大手大脚花钱,对盈利不加关注。当市场紧缩时,这类创业企业首先将遭到破坏。因此,千万不要做这样的创业企业。如果融到大笔资金,不要急于花掉;这不仅仅是因为很快就会花光,而是因为这会把你变成无法在艰难时期生存的那一类公司。”
  以下为格雷厄姆的电子邮件全文:
  杰西卡(Jessica)和我今天与一位知名投资人共进晚餐。他似乎确信,Facebook IPO的糟糕表现将伤害早期创业公司的融资市场。但没有人知道这种影响到底有多大。或许很小,但如果引起连锁反应,影响或许很严重。
  这意味着什么呢?如果意味着新创业公司将以比前几个月更不利的条款获得首轮融资,那还不是世界末日,因为过去一段的估值标准都很高。Airbnb和Dropbox都已证明,创业者可以以很低的估值获得融资,且并无大碍。但我担心的是:1)将来融资将变得更加困难,无论估值多少;2)此前曾以较高估值融资的企业将面临“流血融资”(down ounds),即以低于以前的估值进行再融资,这将对企业造成伤害。
  我们应该怎么办呢?如果还没有进行融资,那么需要降低融资的期望值。降低多少呢?我们目前还不清楚融资难度将变得有多大。这意味着,对估值的期望和融资规模的预期有一定的弹性,这比以往变得更加重要。首先要与投资者讨论他们是否希望进行投资,然后再谈价格。
  如果已经通过可转换债券以较高的估值进行了融资,可能会出现券面估值和实际估值有差距的问题。例如,当进行股权融资时,估值可能低于券面估值。除非此前的估值较高,让潜在投资者认为这一轮融资出现下滑,否则不是什么严重问题。
  如果已经以高估值完成股权融资,可能会发现,当再次需要资金的时候,只能以低估值进行融资。这很糟糕,因为流血融资不仅会严重稀释股权,还会给企业造成一种‘损坏品’的感觉。
  该问题最好的解决方案是降低对资金的需求。需要的资金越少:1)就会有越多的投资者喜欢;2)就越少受到糟糕市场环境的影响。
  我常常告诉创业公司,每次融资完成后,都表现得像是最后一次融资。这是一条很实用的启示,因为这是确保今后融资的最好方法。但如果融资市场低迷,这就不仅仅是启示那么简单了。
  真正受到打击的初创企业将是那些来钱过于容易的公司:他们以优惠的条件获得融资,然后大手大脚花钱,对盈利不加关注。当市场紧缩时,这类创业企业首先将遭到破坏。因此,千万不要做这样的创业企业。如果融到大笔资金,不要急于花掉;这不仅仅是因为很快就会花光,而是因为这会把你变成无法在艰难时期生存的那一类公司。
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