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超越“3G”看通信

超越“3G”看通信

经历了快速发展———低迷———恢复增长周期以后,当前全球通信行业正处于一个重大转折期:从网络角度,完成电路到纯IP 数据的技术演进;从业务角度,语音到数据的全业务运营是必然趋势;而通信服务将被提高到战略的高度。

设备制造商竞争加剧

  未来3年,通信行业依然是朝阳行业,依旧是值得投资者关注的行业。但就具体投资方向而言,运营商和设备制造企业两大子行业要有所区分。

  其中,设备制造子行业经过整合后,短期竞争依然激烈甚至惨烈。随着运营商对成本加强控制,由于各项业务的发展和网络的融合,产品结构完整的企业更为符合运营商的需求。中兴华为的加入战局,行业竞争空前激烈,也对传统的企业提出了有力挑战。因此,设备商之间的整合势在必行。去年的爱立信收购马可尼,今年的阿尔卡特合并朗讯,这些正是行业动荡的佐证。我们认为,再经过2-3 年时间,行业大规模重组和并购将告一段落,形成5-7家通信行业巨头,竞争相对有所缓和,业务和服务在行业中地位将更为凸现。相对来说,运营商肩负着创造需求的行业使命,中期内成长性相对谨慎一些。

  立足3G把握3C

  3G有发展的必然性,WiMax 和4G 均难以替代。而且自主标准3G是国家长远和根本利益的所在。中国应该利用行业转折难得的契机,完成电信大国到电信强国的战略。我们预计2006年底2007年初发放TD标准牌照。

  不过,3G是未来通信发展的重要一环,但不是全部。我们认为NGN、增值业务、IPTV 等技术将带来投资机会,而3C(Computer,Communication,Consumer)融合是行业必然趋势,未来接收终端可能多样化:手机、电视、电脑,但绝大多数信息需求将通过的都将是纯IP数据网。

  因此,无论3G,IPTV,还是WiMax,都是想掌握3C融合主导权,3C融合将改变人的生活方式,从而孕育着重大的投资机会,无法判断融合的方式和时间,但可肯定的是内容提供商在价值链中的地位将得到提升。

  恰当选择时机与品种

  上半年通信行业整体表现并不特别突出,下半年我们战略看好通信板块,毕竟3G的脚步距越来越近。当前时机、品种的选择也非常重要。

  就时机选择而言,三季度是战略建仓期。由于运营商3G前压缩投资,通信板块中期业绩不理想,股价可能波动较大,而三季度报公告时已经距3G 时间不远。同时随着中国进入新的技术周期,NGN、3G、IPV6等技术陆续商用,2007年通信行业进入反转期,提前3个月建仓有必要。

  我们认为,选择投资品种应该符合通信行业发展趋势,即具有核心竞争力,有难以替代性;符合通信产业发展趋势,属于高成长的细分行业;不完全依赖3G保持业绩增长,3G引领业绩更快增长。综合来看,目前A股市场有四家企业符合上述三标准,它们分别是:G中兴、G中创、ST新太、G信通,也是我们重点推荐的上市公司。

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