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上市公司私有化并不少见，但像戴尔这样在私有化进程中屡次生变的却不多。19日，此前宣称竞购戴尔的大热门――私募基金黑石集团宣布放弃收购。
受此影响，戴尔周五股价下跌约4%，报收于13.40美元，较当初公司创始人迈克尔？戴尔和银湖资本的收购报价13.65美元低1.8%。资本市场似乎在暗示，迈克尔？戴尔和银湖最初的244亿美元收购计划很可能将获得通过。
在最近的52周，戴尔最低股价为8.69美元，如果最终的竞购协议流产，那么这家全球第三大PC厂商的股价还可能再跌至史上新低点。
黑石搅局
交易牵涉个人恩怨
今年2月5日晚，全球PC行业排名第三的戴尔正式对外宣布，戴尔公司宣布将以224亿美元被私有化，公司CEO兼创始人迈克尔？戴尔与银湖资本以每股13.65美元的价格进行收购，总交易额达到244亿美元，有望成为2008年全球金融危机以来规模最大的收购案。
根据戴尔公司公布的交易细节，迈克尔？戴尔在原持有公司约16%股份的基础上将斥资5亿美元增持一部分公司股票。而私募资本银湖资本也将投入自有资本金最多约14亿美元资本金。而微软将出资20亿美元。美林美银、巴克莱银行、瑞士信贷和加拿大皇家银行都将为此次交易提供高等级担保级别期限贷款40亿美元。文件显示，迈克尔？戴尔正在努力筹措约138亿美金的资金缺口。
根据交易文件，戴尔必须在今年11月5日之前结束私有化进程，否则该项协议作废。在该协议公开后，存在45天的“窗口期”，期间戴尔公司可以接受条件更为优厚的报价。如果戴尔公司最终选择更优厚的要价，戴尔将视情况向现有收购各方支付1.8亿至4.5亿美元的解约金。
不过，就在协议宣布后法定的45天“窗口期”（公司在此期间可以接受新的报价）的最后一天，3月25日，黑石集团对戴尔提出了新的报价，成为了这场本已“板上钉钉”的交易最强有力的“搅局者”。
黑石为什么扮演了这样一个“搅局者”的角色？今年1月7日，戴尔官方正式确认，公司负责战略和并购事务的高级副总裁、直接向公司创始人迈克尔？戴尔汇报的大卫？约翰逊离职，后者加入投资公司黑石集团出任并购业务部门资深执行董事。
约翰逊曾在IBM任职27年，2009年担任戴尔企业战略高级副总裁，领导并购团队。期间，约翰逊斥资114亿美元，完成18起收购交易。
据外媒报道，约翰逊积极参与了黑石收购戴尔的交易，但他与前东家迈克尔？戴尔的个人关系不睦。这就使得这项交易蒙上了一丝个人恩怨。有消息人士透露，迈克尔不愿意再次与约翰逊共事，并对黑石收购戴尔保持警惕。
有意思的是，如若黑石成功收购戴尔，那么，迈克尔？戴尔则有可能被踢出公司。因为，对于黑石来说，继续让迈克尔？戴尔担任戴尔公司的管理者一段时间只是选择之一。黑石也在为替换迈克尔？戴尔做预案，甲骨文现任总裁马克？赫德也在黑石的候选名单之列，还有一位候选者是迈克尔？卡普拉斯，曾担任康柏电脑的首席执行官。
据美媒报道，迈克尔在与约翰逊多次会晤中表明，只有确保迈克尔继续担任CEO，他才会考虑支持黑石集团的收购提议。
三方争霸
黑石突然宣布退出
美国《商业周刊》2月时曾刊文称，迈克尔？戴尔之所以要将戴尔私有化，原因是他为公司制定的战略需要太长的时间来执行，为了争取更多的时间和避免自己被踢出公司，他必须通过私有化先将公司保住。
很显然，曾与迈克尔有过私人恩怨的约翰逊主导了对戴尔的收购，迈克尔亦有可能被踢出局，情势开始变得波云诡谲。
值得注意的是，戴尔所面临的并不是黑石一个买家。资深投资人卡尔？伊坎（福布斯全球富豪榜第26位）也向戴尔发出了私有化收购要约。
据CNBC报道，目前伊坎持有约1亿股的戴尔股份，占后者全部流通股的6%，而他本人反对迈克尔？戴尔和银湖联手将公司私有化的计划，并敦促戴尔公司向股东派发每股9美元的特别股息。
戴尔公司3月25日证实，已收到私募股权巨头黑石集团与激进投资者卡尔？伊坎分别提出的两项新的收购要约。
戴尔公司表示，其董事会的一个特别委员会已经认定，黑石与伊坎的收购要约条件可能比公司创始人迈克尔？戴尔与银湖资本上月提出的244亿美元的收购要约更加优惠，并计划与黑石和伊坎就新的收购要约进行谈判。
黑石对戴尔的收购报价为每股14.25美元，伊坎则希望以每股15美元收购戴尔公司的至多58%股权。单就收购价格而言，两者的报价均超过迈克尔？戴尔与银湖资本上月提出的每股13.65美元的报价。
但上周五，黑石突然宣布撤回对该公司250亿美元的收购要约，理由是担心PC市场表现疲弱影响戴尔业务前景。受此影响，戴尔股价19日大跌3.94%至每股13.4美元的两个月低点。
黑石集团在致戴尔董事会下属特别委员会的信中表示，2013年第一季度PC市场出现了14%的大幅下滑，这令其担心戴尔此前作出的行业销售量将小幅增长的预期将受到影响。此外黑石集团对戴尔进行评估的结果也显示出后者的财务状况“迅速受到侵蚀”，自黑石提交收购要约以来，戴尔已将当前财年的运营利润预期从37亿美元下调至30亿美元。 |
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